JL評觸媒與前瞻(2008-12月長線反向思考):無薪價/法人官銀衝作帳/雷曼破產逃回6千億/裕隆跌80%吹夢/杜氏恐慌

I.-近期觸媒劑集錦:
12/24傳中給台商銀優惠12/23中國再降息12/19布希疏困車廠/12/18十號公報不延/Bernie Madoff 世紀大騙局/12/14政治正確經長續說謊/歐巴馬股-半導體續強11/7電子淡季與經衰雙打底,龍套與財報空窗吹牛行情啟
(11/18~12 /7)電子淡季,龍套股登場-12月反彈題材(兩岸股/熊貓股/政策疏困股/財報空窗期觀光博奕二線IC等吹牛股行情)注意龍套 股常常快速輪轉,手腳慢的小心燙到,到站記得 下車.(12/7)12月月初電子鋼鐵等公司紛紛發布大利空,股價大修正,注意月中下旬--作帳行情的操作.大股東低價自救股,法人作帳--投信小型股 /官股銀行互 套拉抬股/大部位如壽險法人持股最多--電子最後拉抬作帳.2009年度長線大題材--Rescue&Recovery Stories
上期:JL評觸媒與前瞻(2008-10~11月空頭年法說與基金年報結算先大停損再大拉抬)11/21麥嘉華資金行
注意: 僅供教育模擬討論用,絕非推薦明牌,更不代表任何投資建議,投資 自行負責.
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中線看法:
(11/21末日博士麥嘉華:資金行情漲到你不信)(10/9)貨幣政策有時間落差,一段 時間後效果才發生,政府要好幾次下重藥才見效果,那時股價已如輕舟,已從谷底度過萬重山.股價通常反應基本面前,當基本面不再惡化,股價就以資金行 情結束末跌段展開初升段,等到基本面與景氣確認反轉向上,股價已再大漲衝上主升段.即令在大空頭市場裏,股市還是有季節性的資金大行情,每一次,都有執著一定要按經濟基本面操作的高手陣亡.

(10/10) 現在JL要說:因為美國主秀的超級資產泡沫爆破達最高潮,現在由 主跌段直接跨入全面性恐慌趕底末跌段,美股與世界股市在3~6周內崩盤約30%的歷史紀錄,一定要好好把握,仔細欣賞上述指數崩跌圖,以及下列墓碑 圖:Vix恐慌指數達89.53(10/24)歷史紀錄,羅傑斯農商指數崩盤圖,以及時代雜誌的封面魔咒,小型股與科技股的反墓碑魔咒,.......這 是我們幾世代人 才有機會見到一次的金融奇景,這輩子再也見不到,下輩子應該也見不到,要好好把握,把自己及週遭,在2008年10月10日前後,全球股災崩盤的日記用網 路寫下來,下輩子才能講給子孫以及曾子孫聽.
(10/20)坦伯頓-英文字中最貴的字是這次不一樣.像3~4月, 大部分台灣股仙說,馬式中國新世紀-這次不一樣,用新總統與中國聯結可以打敗世界經濟衰退,眛於國際經濟大趨勢.現在10月底,世界股市恐慌趕底觸底訊號 明顯,巴老登高一呼,大部分台灣股仙又昧於大趨勢,說--馬政府無能--這次不一樣,台股不會隨世股觸底反彈,還往下看3字頭;恐慌趕底現像出現後也一 樣,要分批悄悄從後門溜回,分批極小心慎選值優股回補,必要 時像AK所說,關掉電視電腦報價盤,不要管行情,避免趕底的大震盪時,被空頭的杜氏恐慌陷阱所征服.
(10/27)2009年1/20新總統就任,經濟振興方案-Rescue &Recovery Stories.

(12/8) 玩金融股的人,作多或作空:陳沖上台,台股回叢林時代,主委由中性裁判變成戴盔往前衝的多頭大作手主委,對作手,上下其手經營者較有利,對敢賭溜得快的人較有 利.陳沖任命不要意外,這只是馬政府偏財團傾膨脹政策的體現,順政策勢而為(如金融股).新人新政策的操作涵意:因為政策操作,不 要以為狗狗不會跑離主人遠遠地持續一段長時間,因而盲目大空會被大股東嘎的慘死;也不要以為狗狗可永遠脫離主人,當狗狗離主人太遠太久時,大股東公開大叫 好時,也不要以為狗狗跑回主人身邊的修正是可簡單交代,可以讓你從容撤退.

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II.新聞財報找觸媒

(12/30)工商--央行總裁彭淮南昨日證實，..央 行統計今年9月-11月，海外投資分別匯回56、105及21億美元，短短3個月，合計達182億美元，以新台幣兌美元匯率33元計，估計匯入超過新 台幣6000億元。儘管，外資同期淨匯出達122億美元，..本(12)月的資金流動已經轉為淨匯 入。
評:長期讀本部落格的人,上述新聞應不意外,上述6千億匯回,就是雷曼破產,許多海外基金的投資人,
終於下定決心停損逃回,下半年新興市場急遽快速崩跌,絕大多數人走避不及,美政府救了後段貝爾斯登,
大家以為雷曼一定救,沒有人想到救兩房使美國當時彈盡援絕,意料外讓雷曼破產,
雷曼連動債讓許多人財富立即蒸發,許多人嚇壞了,忍痛停損.
這些錢,如我多次提到,是在海外冒險後,戰火餘生的錢,驚魂未定,短期內EQ還要休生養息一陣子,才會再出發.我的朋友中,就有一缸子.還有被今周刊登上近期雜誌,
如果看過的人,就知道劉揆現在還套在連動債市值近兩千萬,原始投資可能有3~4千萬,逃回可能也不少.
最多的是青輔會主委,看價格崩跌的現有連動債申報市值,想到她原始投資金額,一定會嚇死你.
這些贖回基金有很多是今年Q1熱賣的,結果都淒慘無比,見下文附錄(美國元月行情與台股年終獎金紅包資金行情真相與操作)--今年Q1熱賣基金-新 興農商品能源等基金都悽慘無比--與前幾年Riths/精品/房產等基金一樣,台灣股民都成作頭最高點反轉向下前的最後一隻老鼠,當時沒有停損的,要解 套,恐怕要很多很多年以後.
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恐慌嚇破膽趕底檢測:絕大部分人持股非常低,滿手躲到現金,內線人長線人回補...
(11/25)美國內線人(大股東)買盤創記錄--下圖紅色是內線人大賣,綠色以下內線人買超,近期買超達近年記錄: Corporate Insiders In Buying Frenzy
(11/14) 許多美國人累積30多年的退休金股票組合(401K),在最近3個月股市大跌賠掉一半以上,
反應在雜誌上,因為過去1.5~2年 股市大屠殺,絕大部分人不能倖免於難, 於是,
大家一致共識:經濟衰退,蕭條,破產,裁員,營收大衰,盈餘預警,要存活(Survival)
要僅量減少投資股市.., Chart courtesy of FusionIQ
要保守,要短線交易(不能Buy and hold--所以有賺就跑,因此股價大波動,頻頻破底),要現金為王,成一致性看法,因為絕大部分人已滿手躲到現金...
評:說過去12年, 公債投資比股票投資還好,就是說--股票投資已死,這是長線超級好的訊號,
還記得--1979年-股票投資已死的封面魔咒嗎?//
50年來,10年期公債殖利率竟然第一次低於S&P500股票股息率.?/
3月國庫劵殖利率成負與分析師建議買報告比例破新低:


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吸血鬼檢測:(巴菲特所謂;笨錢太多-或是肉包太多(Suckers-Vampire-吸血鬼))
今年新產品 :(12/30)每年財報空窗吹牛期必吹牛題材--電子書
外資上下調/公司預警:

12/20郭台銘-景氣的問題比大家所想的還再壞上三倍/12/6聯發科再降評12/4台積日月光聯發科降評/11/26大立光Q4降15~25%11/21/戴爾優預期盤後漲7%/11/18.摩根大夏鮑文降台積至「中立」，移除亞太科技核心買進名單。目標價35元。/11/20華碩隨Intel如預期砍單/諾基亞預警手機衰
營收公告與產業消息:
12/24.傳中國銀監會正緊急會商，著手修改外銀管理辦法，協助台資銀行跳脫3年等待門檻，直接經營人民幣業務./12/9友達奇美降Q4開空率至6成/聯電下修,Q4產能率50%/立錡類比雷凌同下修財測
12/6 東鋼巨虧台玻停產,房產/12/4信報--瑞士信貸在電郵聲明中指，將裁員5300人，約為總員工人數的11%，主要是投銀部門的人./12/4.營建業 進冬眠，台玻宣布配合窯爐冷修及市場需求萎縮，將鹿港桃園及台中三個廠的3座窯停掉進行減產。/12/8/茂德停工八吋廠賣12吋設備/韓政府傳救海力士 12/5dram營收11月3家低於去年1家/12/4.電時.據零組件廠表示:近期惠普戴爾宏碁華碩等PC大廠2009年第1季DT與NB釋單數量，年 減50%,將重創廣達、仁寶緯創等代工廠，並牽動CPU面板硬碟光碟機與零組件廠等供應鏈，陷前所未見衰退 窘境。11/25經.不景原料需降BHP撤併案+12%Rio-40%11/26/馬英九:紓困房價要合理11/21奇美庫藏股/11/11/星巴克獲利 跌97%/AIG虧245億,房利美虧290億
布希/胡溫/馬劉/韓日俄等政府對策:
12/16國安基金18日後停護盤/12/17美央行降息3碼至歷史低點--美元巨貶/11/30平盤上放空解禁/11/26中國降息1.08%救 股房 市11年最大12/4大降息英1%57年低,歐降0.75%,瑞典1.75%,紐1.5%/公共工程4千億11/30平盤上放空解禁/
資金寬鬆:9/8美財部接管兩房,約花費2~3000億美元補大洞.
經濟前景:
12/17美央行降息3碼至歷史低點--美元巨貶12/5/美失業達6.7%/11/30人民幣重貶11/25經不景原料需降BHP撤併 案+12%Rio-40%/11/20主計處公布Q3經濟成長率是負1.02%,連3季經濟進入衰退,11/17生產創62年大跌幅11/14零售創92 年大跌幅/

中國相關:
12/24.傳中國銀監會正緊急會商，著手修改外銀管理辦法，協助台資銀行跳脫3年等待門檻，直接經營人民幣業務.//12/23央.11月外銷訂 單228億美元年減28.51%，衰幅史上最大；其中，中國 含香港45.5億美元，年減45.4%，史上第二大跌幅。另11月工業生產指數82.65月減19.57%年減 28.35%，製造業生產指數82.6，月減19.75%、年減28.95%，衰幅雙創史上最高.評:台灣出口主要零組件到中國加 工,再出口到美歐國家,台灣到中國訂單年減率為45.4%,表前述台商早已哀鴻遍野血流成河.台商大部分是勞力密集,台商倒,中國失業潮 更嚴峻,對中國內需與治安影響重大,中國該快馬加鞭,採措施救自己的失業率與內需而救台商.
--11/30人民幣重貶11/26中國降息 1.08%救股房市11年最大11/11李嘉誠北京樓盤大減價促銷最多57折11/10中國4兆擴大內需引 燃短命龍套股題材10/28溫家寶出嘴救港股
 (11/19)中國經週-中國平安陸續買入富通股票，...有證券類媒體推算，中國平安在富通上虧損已超200億元人民幣，賬面虧幅近 95%。..像中國平安這種出現巨虧以至於會拖累全年凈利潤虧損的重大事項本應由上市公司自行公告...中國平安不僅沒按照證監會規定及 時、準確披露該資訊，甚至在半年報時仍拒絕將其計提減值準備，理由是“ 浮虧，並未造成實際虧損”。
(10/22)中信泰富-炒匯虧百五億,股價自36.5元跌至5-(10/22) 中信泰富財報地雷事件(10/22~28)
(10/12)台資最大鍍面鋼廠科弘材料 公司倒帳金額高達人民幣52億元以上
9/14毒奶粉事(9/2)後奧運中國經濟股市房市6

(11/22)中國神華通告指，全資子公司神華沃特馬克煤礦向澳洲新南威爾士州政府，繳納2.999億澳元(約人民幣13億元)探礦許可款項，取得沃特馬克勘探區域獨家探礦許可。未來如神華沃特馬克在該區獲准採礦，須額外支付2億澳元。

預言家與水晶球: 12/15時.紐約油價美林喊每桶25美元，高盛喊明年第一季下探每桶30美元/高盛今年7月喊油價今年底前漲至149美元;(12/8)原油上70美元,分析師喊100,上100,分析師喊200;當跌破100,喊70,當跌破50,下喊25.
12/20郭台銘-景氣的問題比大家所想的還再壞上三倍/12/4.電時許金池:PC大廠2009年第1季釋單數量年減逾50%,將重創代工廠,零組件廠等供應鏈。/
11/21麥嘉華資金行情漲到你不信/ 11/19夏包文杜氏陷阱買訊後連漲一週大反彈/11/18.摩根大夏鮑文降台積目標價降至35元。/11/17生產指數-創62年大跌幅/11/14零售創92年大跌幅/有人開始說股市長投輸債市,股市已死魔咒?
反思:
(12/22)觀察今年郭台銘對景氣公開三次發表看法,都算一致,這次講的更重,這與張忠謀與比爾蓋茲講法一致,但這消息對股價絕不是意外新鮮事,鴻海股價是從300元起跌,一個月前低檔是52.6,日前他發表大空頭看法收68.5./8/7郭台銘:全球經濟在奧運美總統大選後歷史經驗 幾乎都是向下
10/24. 花旗杜英宗台股再跌20%,Q4外資大撤,明年Q2企業倒閉潮,Q4商業不 動產崩跌, 壞到明年底,說完世股大反彈/(末跌段中一特色是企業財務清洗大澡:把所有爛帳壞帳,在谷底通通提早提列,一次打清.繼續觀察....;另一個特色是外資 分析 師與投銀主管,也都出來比賽誰踹的狠.)
10/20.富邦併ING人壽(台灣).10/17巴菲特公開信多年公債全面轉股票 /10/11.時代封面魔咒/店頭指數:跌破網通泡沫與SARS的低點

(12/3) 這兩天台積電終於証實外資分析師傳言,調降Q4營收,外資分析師一起打落水狗把封測一起踹,預期開工率只有50~55%,大概是我這輩子第一次看到的,慘 淡日子再持續下去,有一段時間大家都不擴廠,沒新產能,老三老四以下虧損累累被邊 緣化,被併購被淘汰,於是下波景氣來時,因上述未擴廠,IC廠又追著晶圓廠跑,Overbooking又來,暴利產生,又引來眼紅外行人加入大擴產能,像 以前矽統劉曉明與新加坡特許,拐騙一堆人入火坑的中芯張汝京;劉曉明因此將矽統走上自絕不歸路,像前兩年DRAM廠大家搶蓋.下波景氣低迷再來時,產能過 剩又傷痕累累.每3~5年就重演這樣循環股故事.
90%的散戶總是恐慌殺股,停損在產能利用率70%以下大淡季低檔,追高在產能100%以上的景氣高峰大旺季.以前台積電長期投資法則是買在產能利用率70%以下的大淡季,賣在產能利用率90~100%的大旺季.
國壽去年飛利浦大釋股時,是大買在95%~100%開工率的大旺季,我當時嘲笑他們,如果現在開工率只到50~55%的大淡季,資金部位這麼大的法人,如果是賣或不是分批利用大利空承接,我也同樣調侃他們.
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IV評論:

1.12月底世界退休金,財團與基金年報結算-(財報利空--先蹲後跳/財報空窗吹牛期+年度資金行情)

(11/21)末日博士麥嘉華表 示，各國政府龐大的救市資金流入金融市場，最終會引發疲弱的股市，出現異常強勁反彈。未來三個月，以股票為主的資產市場將強力反彈，而美債和美元將遭拋 售。各國政府和中央銀行不斷向市場注資，最後一定有效果，而升市一開始，將「升到你唔信」。
(11/1)11月電子出貨,將邁向季節性高峰後反轉走淡, 華碩/矽品/台積電..等12月初,提前下修今年Q4與明年業績目標,股價再下修,先蹲後跳.蓄勢準備作帳行情.除大型股如台積電等,在明年1~2月法說 會公布Q4與全年,並前瞻2009年.其他下次檢驗是明年4月底,有6個月財報空 窗 吹牛期,傳統吹牛膨風股--營收漂亮獲利極 差 的, 像博弈/LED/IC設計三線的IC設計,有大股東,與媒體投顧,會演出跌深反彈吹牛行情,坑殺散戶.
(11/9)博奕股代表-川普-連連探底-台灣進入財報空窗期,博奕股電子書股...等,都會 開始吹牛,多頭氣氛常常由投機股帶動.明知是投機,不參予手癢,參予又怕受傷,有人等待自己最熟悉球路出現,再用力揮棒,有人則在嚴管資金下,拿他輸得起 的部分賭,但投機就是投機,心中要有個譜,下面博奕股王-川普股價會說話,為奢侈品豪宅炫耀性消費代表,...,//事後諸葛--國泰為汲汲營營追逐滿潮 時的泡沫浪花小利,卻可能因此失去了賺潮汐谷底到滿 潮間的大錢.

2.電子進入淡季-墊檔的龍套季節行情,非電子龍套就登場/電子主角如登場,龍套休息
1)(11/10) 電子進入淡季--,非電子因跌過深,換非電子龍套行情,有適當觸媒題材就可大漲,也進入6個月的財報空窗與大股東吹牛期.有B錢概念股.近12月,財團或有補回作帳股.電子大反彈時,龍套就休息.馬政府護盤高價套牢的金融鴻海等作帳拉抬股.
(10/27)選前狂抬馬腳的--鴻海郭老大與裕隆嚴小開,徐大砲等旗下股價都慘不忍睹---像裕隆淨值37,股價11,嚴小開選前大喊馬上-股價 一定大好,聽他話的股民,股價剩1/5.裕隆從近50跌到11.10剩 1/5,應改叫他嚴1/5,還好沒股民到裕隆門口燒炭自殺,鴻海 從300跌到200,選後再從180跌到65.5.高點迄今約剩20%,遠紡從高點57.9跌到15.35,幾乎剩1/4.
2).(10/27) 選前狂抬馬腳的--鴻海郭老大與裕隆嚴小開,徐大砲等旗下股價都慘不忍睹---像裕隆淨值37,股價11,如果不是嚴小開的 股價太低,那一定是台灣其他資產股股價太貴了,嚴小開選前大喊馬上-股價一定大好,聽他話的股民,股價剩1/5,欲哭無淚.裕隆從近50跌到11.10剩 1/5,應改叫他嚴1/5,他以前還有個綽號敗家嚴,股價再跌,企業市值沒剩多少,說他的老綽號--敗家嚴並不過分)還好沒股民到裕隆門口燒炭自殺,鴻海從300跌到200,選後再從180跌到65.5.高點迄今約剩20%,遠紡從高點57.9跌到15.35,幾乎剩1/4..

3.一月法說會定慘兮 兮,但常是大利空出前先殺,利空出盡後拉(復甦題材?)
(12/30每個季底下個月,就是1月中後,大公司(如:台積/矽品/力成/友達/奇美/力晶/南科/聯發科/聯詠/聯電/宏達電/宏碁/仁 寶...)都會 有法說會, 如,台積友達是1/22,
08是空頭年第4季又是淡季加低開工率,法說會一定是慘兮 兮.除上述大公司外,其餘公司正式公告年報是4月底前,所以還有四個月財報空窗吹牛期,可續吹牛,但用功的人也可以避開被騙與被地雷炸,.....

4.反向思考:各國政府無所不用其極出手,會灑過頭--
(12/24)傳中國銀監會正緊急會商，著手修改外銀管理辦法，助台資銀行跳脫3年等待門檻，直接經營人民幣業務.
(12/19)布希聲明; 通用汽車與克萊斯勒將獲得134億美元的政府貸款維持營運，以進行企業重整，作為交換條件。11/20營建汽車疏困/公共工程4千億11/18消費劵 每人3600/11/10中國4兆擴大內需
(12/4)12/4-- 英減息1厘，基準利率減至2厘，1951年後最低水平，減幅亦較市場預期減0.5厘大。歐央行 將基準利率調低0.75厘，較市場預期減0.5厘多， 息率將減至2.5厘，是兩年半最低水平，亦是兩個月內第三次減息..瑞典大減息1.75厘，指標利 率降至2厘，是歷來最大的減息幅度。新 西蘭今早大幅減息1.5厘。11/26中國降息1.08%救股房市11年最大 評:因為貨幣政策有時間落後效果,一段 時間後效果才會發生,政府要好幾次下重藥才看到效果,那時股價已如輕舟,已從谷底度過萬重山.

5.大空頭末跌段恐慌趕底時,要避開杜氏恐慌陷阱,注意秋江水韓雁七部曲:慢拍跟屁蟲大打落水狗反指標-
12/4.現在空頭好朋友(多頭大石頭),就是人人悲觀沒信心消費,商業活動萎縮,營收縮盈餘降,裁員持續,民眾更不敢購屋,買車與消費,三大車廠更困頓,赤字愈大,等待政府救援.(準備再灑錢救車商...)
這三個如反向,也會是另一種循環,而且往上跳空連連.因上述三恐懼,大部人現金為王,持股歷史低點,還持股不是長套,就是極短線,部位價值也大縮,持股相對更低.(反向思考)
11/25歐美股恐慌趕底後噴出/11/25.美財部注花旗2百億擔保3千億/11/19夏包文杜氏陷阱買訊後連漲一週大反彈/11/18. 另一個杜氏陷阱?外資又是一堆踹踹隊:摩根大夏鮑文降台積至「中立」，移除亞太科技核心買進名單。目標價降至35元。
10/24. 末跌段其中一個特色是企業財務清洗大澡--把所有爛帳壞帳,在谷底通通提早提列,一次打清.繼續觀察....;另一個特色是外資分析 師與投銀主管,也都出來比賽誰踹的狠.杜英宗踹完全球股市大反彈.
担憂經濟 衰退達極致..//1Chart via Doug Short
6.需求不足,存貨受累題材股--股價大跌,已反映惡化消息大半....

12/6 時.第三季鋼價大幅反轉，電子廠擴廠不樂觀且房產後市難馬上回春，東鋼主力H型鋼價原抗跌第四季轉急跌，11月稅前虧1.84億元,該公司民國92年來首單月虧損。
11/26大立光Q4降15~25%11/21/戴爾優預期盤後漲7%12/6聯發科再降評12/4台積日月光聯發科降評
(11/18) 摩根大夏鮑文降台積至「中立」，移除亞太科技核心買進名單，明年第一季的產能利用率會降到55%-60%，目標價降至35元。11/20華碩隨Intel 如預期砍單/諾基亞預警手機衰11/20營建汽車疏困-不利公銀高盛降評11 /13Intel預警/10/21茂迪--能源股Q4後或不佳/10/15鋼廠全面減產.Circuit city 申請破產--股價很早就說話-早跌90%以上--應不是意外,
7.09年度復甦題材--景氣衰退先砍殺的....
1)大狗熊跌極深小型電子股如IC設計股,景氣復甦會先一飛衝天的春江鴨-是09年的大黑馬.....
2)..09年度復甦題材---循環股景氣衰退落後崩跌的大狗熊,恐慌趕底大反彈,景氣復蘇後,也會是09年的第二隻大黑馬 - 如DRAM,TFT,與PC等....
因為:年初來金融風暴,使消費延遲,因而庫存嚴重,產用率大減,股價崩跌,因通路因而半年以上消化庫存,再刻意低持庫存;將來延遲消費的買單回來進場,有補庫存急單,將會嚇死你.....
(11/18)JL評DRAM的救與不救?-跌深野薑花也有春天 (11/23)如韓LGD強勢打底反轉,友達跟上蕭萬長不要再犯第二次錯,再錯失一次稍縱即逝的最佳改革機會之窗--談台灣DRAM整合前救與不救--從亞洲金融危機時,韓國趁勢天蠶巨變成浴火鳳凰談起
10/30.蔡篤恭:三星財力雄厚，想趁這波景氣寒冬，迫台DRAM廠退出。台灣出局爾必達也會跟著出局。存活競爭是韓台日競爭;在未來半年、一年 間，有 很多整合動作，體質好續茁壯，不好被淘汰。明年第2季後到下半年間，記憶體市況會回升。Dram現金流更糟,20年中絕大部分虧大錢,台灣沒技術,市占率 是零頭,..,跌超極深有投機價值,沒長期投資前景/


8.電子權值大牛股如鴻海等-(雖台股權值老2變老4)--但如跌深野薑花也有春天
(12/11)鴻海集團公告營收,果然如預期,把大象少吃一些,分給螞蟻與獨角仙吃,螞蟻與獨角仙就吃到撐了.
近 20年長期觀察鴻海,景氣總有高高低低,鴻海度過景氣低迷後,總把別人擠出市場,更茁壯,鴻海也經歷幾次成長大轉折拓展新產品線,其中利用中國低 製造成本擴大市占策略最成功.過去它的股價,因此創台股記錄.但投資股票是看未來.它過去Business Model似乎達瓶頸,產品下一步-NB,面臨廣達/仁寶/緯創強烈抵制,.....它畫下新大餅---電影/生技/軟體/晶圓代工..又有失焦之 虞,這才是股價不振原因.
這次大概是它成立來最大的挑戰,也許財務透明度可再加強,長線發展策略可再說明更清楚些.如果鴻海有新的,不失焦的成長動力,長 線法人會源源不絕而回.


9.台股在末升段法人躲高息股,主跌直通末跌段,資金撤離後配息股成交量小股價崩跌,股息率變豐厚,是長線退休族與定存族注意對象-(當多頭再起循環股,科技股,跌最深小型股可能更飆)
--(10/23)美國災難中防守類股表現佳成巨星,明年即可能豬羊變色成狗熊......

1)(今年1月迄10/23-防守類股相對表現)生 技製藥..45.75%,消費..21.38%,能源..9.63%,公 用事業..7.37%,電訊...4.11%,;零售..-3.75%.科技,-7.62%,工業-13.95%,金融..-14.84%,原 料..-18.83%(From:Barry Ritholtz)//-.//
高息低價循環股大修正後PER具吸引力/高息股/低本益比/財團股-裕隆遠紡等PBR在歷史區間以下--
2)台股防守股以中華電為代表(10/17) 中華電除息操作法請見-2008年10月金融風暴年-財報與基金年報結帳前先大停損,再報復拉抬

10.金融股政府護盤太早,套牢價高,年底作帳拉抬,以免被K--(後註:後又補跌).
(12/3)中廣-- 財政部為了落實政策，昨天晚間特地緊急找來八大公股行庫開會，明確要求公股行庫全力配合，落實「三挺」政策。財政部指示公股行庫，領頭配合銀行公會辦理企 業紓困，同時，各公股銀行必須積極執行由「信保基金」承保的三千億中小企業專案貸款，以及六千億的中小企業專案貸款。　為了監督執行成效，財政部表示，未 來每個月都會開會檢討，了解行庫是否配合辦理。評:難怪我有朋友又問我,該把存款轉到哪家非官股銀行,有些人在雷曼破產後,剛從中*與*新銀行逃出到公營 行庫,現在要找新的避難所.

(12/2)1998年台灣金融股為什麼會吃兩兆壞帳,看陳沖政策宣示就可思過半了.陳冲老狗吐舊牙,馬劉政府救銀行棄英美歐模式而閉門造車最後恐重蹈覆轍

(11/27)市場有此一說,馬劉政府在金融股,還在離現在價位很遠高點,就開始由官股銀行互買,四大基金也高檔買一堆金融股,似大套高價,每到月底季底作帳,就互相幫助,共襄盛舉,財報才不會太難看.(但也反映持有資產大跌過)
(11/11).中台灣經濟整合,因中國風暴,對二線傳產企業,正產生資金排擠效果中,也成銀行潛在風險
(反向思考政府必出手救企業)(11/11) (央)中國旺旺控股返台發行TDR案，明生效，為正式獲准發行TDR第一家香港掛牌公司。旺旺會看市況再選一個好的 時機掛牌上市。
11.恐慌指數創歷史新高後回落/Ted創紀錄回落-恐慌降,資金緊俏鬆弛
關 於VIX(恐慌指數):08-11/21: 收市VIX指數創紀錄--80.86前次最高紀錄是1998年10月8日,長期資本公司(LCTM)破產恐慌所創下(後政府出面介入救援),10/24盤 中高點為89.53為盤中最高紀錄,盤中前次創下最高紀錄是1998,10月8日創下,49.53.與1987年黑色星期一,都發生在10月

12.先行者先出手 (見前期)
1)10/17巴菲特公開信多年公債全面轉股票,告訴我們股市腰斬,長線固執投資人重新開始入市挑肥撿瘦.
2)富邦公布併ING人壽(台灣)
13.(10/13)中線操作注意事項,台股中線有末跌段恐慌趕底現象:(見前期)
(10/8)經歷空頭心理煎熬四部曲-(見前期)
2)(10/10)這期時代雜誌的封面故事---艱苦日子來了-這個封面魔咒,預告3~6個月內觸底反轉?(見2008十月股市崩盤,時代封面魔咒上身...)
3)OTC 指數自高點跌幅更高達77%，慢慢符合小型股--反墓碑魔咒了. 
4)市場把焦慮,轉到 恐慌經濟衰退,美股從去年高點跌到現在,跌掉40~50%+,其原因恐慌金融危機帶來的經濟衰退.台股股價從去年高點9800到現在跌破4000, 這種跌法,股市是先行指標,已預告經濟注定要衰退,問題是還要壞一年還是一年半..經濟沒起色,但股市也會有波段資金或季節行情,而股市通常 走在經濟之前.政府/經濟學家/大公司盈餘還沒正式公布衰退前,股市股價已先腰斬,正式公布衰退時,股市看未來,不是看後視鏡.
5)慢拍利空頻傳:(10/21)所有基本面利空頻傳-11/20台灣主計處公布Q3經濟成長率是負1.02%,連3季經濟進入衰退10/21 標普5百-Q4獲利衰10%,為1958來最大降幅/去年基期高,今年大衰退,尤其是 金融都大虧,明年計算成長率時就很棒,因為08基期低,09Q2,Q3以後的獲利成長,很可能會嚇死你.(10/17)美信心指數達1970s年來低點與 台灣信心指數低點相互輝映,

(11/21)私房錦囊:經濟評論:主計處公告經濟衰退意義與NABE經濟預測,每年投信與券商這時候開始,都展開年度投資說明會.大部份調調都會如這本雜誌封面,強調保守投資:Survival,保守投資成一致性的共識,所以明年此時投資最佳績效組合,就不會是保守的投資,見私房錦囊:經濟評論:主計處公告經濟衰退意義與NABE經濟預測//劵商投信一年一度投資說明會基調

14(12/8)遠見雜誌又要鬧笑話, 他們用去年底年報,設幾個條件,選出所謂黑暗中明珠.雖然,巴菲特非常重視研究財報,但他分析產業前景,親自訪談經營者,徹底研究後,然後重壓,不要忘了 他排除循環股,尤其是要不斷燒錢的.台股反映台灣淺碟型出口導向經濟,70~80%以上是循環股,循環波動非常劇烈,循環上波段2004~2007,高點 大約在07年底,遠見以那時財報作分析,好像用後視鏡開車.
15.(11/26)評:歐巴馬談責任,他要那些身家千萬美元的被紓困公司的大老闆,也應盡其責任,不要太白 目,台灣馬劉政府或中國政府,對一些不 負責 任,胡亂 盲衝,風險要大家承擔的企業家,不論是房產還是DRAM,部也要求他們盡一些責任嗎?你如果看到有些經營一蹋糊塗的企業家,要政府疏困,卻是名車豪宅,景 氣好業績佳,不說是景氣好,是經營好領嚇死人的董事報酬與分紅,景氣不好,都是景氣差的緣故,不是經營能力,照樣要領肥厚報酬?鈔票印起來太容易.
(11/25)央.歐巴馬指責，汽車公司執行長搭私人飛機到華府請求紓困是「不長眼」；至於銀行主管，歐巴馬認為他們應放棄年終分紅。歐巴馬 說：「華爾街從業人員有數億美元的紅利落袋，而且拿別人的錢冒大 險，表示他們對於一般美國人民的處境無動於衷。」他並說，當「汽車製造商的待遇遠優於他們在豐田或本田的對手、但虧損的速度又比對手快很多時，這就表示， 他們搞不清楚狀況。」

16.(12/1)陳沖上台,台股因此回到叢林時代,主委由中性變成多頭主委,對作手,上下其手的經營者較有利,對敢賭溜得快的人較有 利.陳沖任命不要意外,這只是馬政府偏財團傾膨脹政策的體現,投資投機要僅記在心,順政策之勢而為(如金融股).新人新政策的操作涵意:因為政策操作,不 要以為狗狗不會跑離主人遠遠地持續一段長時間,因而盲目大空會被大股東嘎的慘死;也不要以為狗狗可永遠脫離主人,當狗狗離主人太遠太久時,大股東公開大叫 好時,也不要以為狗狗跑回主人身邊的修正是可簡單交代,可以讓你從容撤退.
(12/1)陳樹與陳沖兩者最大差別,在於政治正確程度,一個較重視資本市場長期發展,一個較配合政黨與統治者鬥爭的需要而犧牲市場長期發展.長期 看我部落格的人,在陳樹一上台,我就一直評述他很快會下台回去念佛,因為配合執政黨鬥爭不是他的本性,當馬劉政府的衛生紙不是他的本命.朱成志文字獄不是 他本意,成他不如歸去的最後一根稻草,因為,他在證管單位30~40年服務生涯,從來沒有作過--朱成志文字獄之類的決策.
在20多年前因工作關係,與陳沖有些許互動,當時他是黨國刻意培養的新一代精英.在蕭萬長當行政院長,台灣銀行搞了2兆壞帳時,陳沖熬到了財政部次 長,在此前,他主要都在財稅領域發展,以後政黨輪替他擔任証交所董事長,其後轉凱基証(前中信證),再轉永豐金控.以他外省第二代,加上20~30年的黨 國裁培與人脈,政治正確絕沒問題.以他的配合度,他就不會是短命主委.他會直達天聽,不會有政治正確副主委越過他達上級,而越級以政治凌越專業決定政策的 糗事.
台股因此回到叢林時代,朱成志的事件以後變合理化,市場參予者自我小心.金管會政策以後要從執政黨鬥爭需要角度來分析,這是我過去20~30年最熟 悉的領域,所以,未來,我的政策評析更有趣,正確性將更高,可別錯過,主委由中性變成多頭主委,對作手,上下其手的經營者較有利,對敢賭溜得快的人較有 利.
10號公報實施就是一例,已延後一年實施,還想再延一年,公司許多存貨已發生,只是記入報表的方式改變,延後,財報透明度可信賴度大降,偶有幾顆地 雷會爆開.大股東與配合作手可得內部一手資料,一般投資人資訊取得更不對稱更不利,散戶更易被坑殺,所以說台股回到叢林時代.為配合財團,內線交易查察事 件會更少.陳沖任命不要意外,這只是馬政府偏財團傾膨脹政策的體現,投資投機要僅記在心,順政策之勢而為.
新人新政策的操作涵意:因為政策操作,不要以為狗狗不會跑離主人遠遠地持續一段長時間,因而盲目大空會被大股東嘎的慘死;也不要以為狗狗可永遠脫離主人,當狗狗離主人太遠太久時,大股東公開大叫好時,也不要以為狗狗跑回主人身邊的修正是可簡單交代,可以讓你從容撤退.

17..(12/11)央行大動作,降息3碼,破26年來記錄,這麼急劇降息,可見房產形勢嚴峻比我們想像還嚴重, 只好犧牲保險銀行,退休定存族.因為降息利多先反應類股,
為什麼AIG/花旗/瑞銀/美林/貝爾斯登/雷曼...../國壽/新壽/一銀等,明知次貸債,連動債有問題,卻挺而走險,去踩地雷,20~30年前美國也雷同發生S&L Crisis--儲貸機構危機--倒了幾千家銀行,
就是因為利率過低,儲貸銀行與壽險公司原先幾十年來舊儲戶與承保戶隱含應付高利率,
新的低利率收入根本不夠付原龐大老保戶儲戶的高利率承諾,這種Asset&Liability Imbalance Gap)只好鋌而走險,最後還是爆了,大倒閉潮,解決他們對原高利率保戶與存款戶的承諾問題.,台灣的銀行卡債危機也是鋌而走險搶業績,也是低利率飢不擇食搶業績的例子.

日本過去十多年,因低利率持續,因為上述低利率收入無法支應原保戶承諾,,有許多保險公司破產,(美國則由儲貸與次貸金融危機,造成大規模破產解決.....)

未來3~5年,拜彭淮南極低利率政策之賜,台灣如倒了幾家壽險公司,不必大驚小怪.
(注 意你的保險公司...不要像日本保險人繳一輩子保費,老來甚麼保障都沒有,像林肯大郡許多住戶,繳存一輩子房貸的房子,一夕間化為烏有....)低利率利 差更薄,銀行變成更艱苦行業,更要挺而走險,為下一步地雷與金融風暴灑苗,(12/17)這逼著壽險公司國壽新壽只好去買大 樓-------

18.(12/22)在3/22我的文章--總統選舉後投資風險分析,即指出 -馬英九一黨集權加上豐厚黨產支援下,立法院與反對黨都不構成阻礙他全面向中 國傾斜的腳步,(但中國經濟如狗尾巴,世界經濟如狗,狗可搖尾巴,狗尾巴不能狗),如同我多次提到,不管你喜不喜歡,台灣更加鎖國向中國,台灣與中國更加 整合,至少2~3年內是條不歸路,與中國政經關係是--為它歡喜為它 憂.中國系統風險對台影響更劇烈,台灣二三級企業,只要沒有排名前三潛力或利基企業,如香港將被中資企業排擠,....
這次最大重點在--宣示 --對台商的資金援助與輔導,但似乎緩不濟急,出口台商早已哀鴻遍野血流成河(見Brian附廣東實況文),中國出手慢了一 步,再不加把勁,台商倒更多,中國失業更嚴重.救台商是救中國失業大眾.中國台商倒弊引發大失業潮,急迫性當然比金融業簽MOU還要急.
至於面板採購,中國只是做做順水人情,因為以製造產能來說,世界幾乎只剩台灣與韓國為主,台灣有約有一半,不跟台灣買,難到全部倚賴韓國,只跟韓國買?有關詳細內容新聞,請見:第四屆國共兩岸經貿文論壇:12/21台辦王(毅)10條/曾(永權)9建--最期待-金融MOU落空/安排融資台商救中國失業/買面板-不向台商買向韓國買?
19.(12/29)-奇摩新聞-公民監督國會聯盟重大議題觀察小組召集人,台大政治系教授林水波:立法權力失衡，恐成「行政院立法 局」:林水波指出，立法權與行政權本應屬制衡關係，但台灣目前政治情勢，卻是立法權被行政權壓 制...
評:3/22總統選舉後風險文章,就已提出-因可怕的黨產---立法院將成「行政院立 法 局」,總統府與立法局也將成,股票題材炒作發布中心.,不必鐵尺,自認品潔德 高,不碰B(A)錢股.
B錢紓困股,成專欄,其中水泥/DRAM/..飆不少,如果緊抱課本基本分析不放,不從政府紓困加一點B錢角度來分析與投機,及到站下車,不易掌握快速輪轉脈動,不易賺到錢.如果失去這個角度,絕不碰B錢股,就像1980s年代,藍營省議會主導三商銀炒作,你絕不碰銀行股一樣,當時,股價 從20多元漲到約1500元,你將眼睜睜坐失良機,不知所措.
因為台灣--不明財產罪法律殘缺,國民黨掌控絕對多數的立院也決不會讓它通過,因絕對權力必然導致絕對貪腐..